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通信行业:业绩白马与超跌反弹两手抓,海外光通信景气度延续

发布时间:2017-07-30    研究机构:天风证券

康宁发布2017年第二季度财报,二季度公司光通信板块实现营业收入8.82亿,同比增长13%;净利润1.01亿美元,同比增长31%。预计三季度光通信板块营收增速仍将维持在10%以上。

美国电信市场竞争激烈,各家电信运营商、广电运营商以及其他二级分销商大力推进FTTH建设,争夺市场份额。在北美FTTH建设的拉动下,康宁光通信业务板块(主要产品为光纤光缆及各类跳线等产品)营业收入及净利润持续快速增长。

FTTH建设带动海外光通信需求持续旺盛,明年开始5G传输网建设开始贡献需求,Verizon与康宁和普瑞斯曼签订的三年锁价合同将开始供货。光纤光缆中长期需求仍然稳定,景气度有望持续至2018年底。

短期看,FTTH推动光纤光缆需求持续增长,中长期看,5G将成为光网络建设的主要驱动力。Verizon从2018年至2020年,每年向康宁采购2000万芯公里、向普瑞斯曼采购1700万芯公里。海外光通信市场需求持续旺盛,同时海外厂商扩产相对谨慎,整体供求较为平衡。国内光纤到户建设持续、城域网/骨干网升级扩容、4G深度覆盖建设持续,加之国内光棒投产进度普遍推迟一个季度,光纤光缆高景气度有望持续至2018年底。

本周投资观点:

1、中央金融工作会议后监管趋严预期加强,市场投机性下降,更加聚焦业绩,随着中报披露临近,重点关注中报超预期板块:通信行业内,业绩高增长唯光通信,继续建议重点关注中报有望持续超预期的光通信、专网通信、主设备等细分子行业:

1)光通信板块建议关注:亨通光电(预计17年28亿利润,12倍)、中天科技(预计17年24亿利润,15倍)、烽火通信、光迅科技等;

2)专网通信:行业增速过去5-6年平均10%左右,龙头业绩增速大幅超出行业平均,重点关注:海能达(专网小华为走向全球,预计17-19年复合50%增长,17年8亿利润,36倍);

3)主设备:中兴通讯(设备龙头5G最直接受益标的,中报预告超预期,股权激励解锁条件17年42亿利润,22倍);

2、证金公司买入创业板个股、国务院发文再推“双创”,前期调整幅度较大的中小创板块有望重获关注,择机关注低估值的高成长个股/板块:物联网和5G是新经济最重要的通信基础设施。物联网随着NB-IoT覆盖逐步完成有望站上爆发风口,5G牌照我国预计2019年落地,网络建设有望于2018年底启动。物联网重点关注:管理平台龙头宜通世纪(17年2.8亿利润,40倍),5G建议关注:天线龙头通宇通讯(002792)(17年2.4亿利润,34倍)。

其他反弹标的建议关注:亿联网络(预计17年6.9亿利润,三年35%复合增速,对应17年30倍)。

风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,广电宽带落地进度低于预期

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