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通宇通讯:中标工业强基项目,5GMIMO天线领先优势明显

发布时间:2018-08-09    研究机构:天风证券

事件:公司公告近日收到由工业和信息化部(以下简称“工信部”)的《中标通知书》,中标“2018年工业强基工程(招标编号:0714-EMTC-02-00443)”分包1“5G中高频通信大规模MIMO天线”项目。本项目主要围绕5G通信核心器件制造瓶颈,通过持续的研发投入,完成高增益、低成本的中高频段毫米波阵列天线设计,规模化、高良品率智能生产线建设以及高精度、标准化测试平台搭建。

点评:

1、中标工业强基工程项目,标志着5G中高频MIMO天线产品的领先性。工信部的工业强基工程是为全面提升工业基础能力设立的专门工程,是《中国制造2025》明确提出的支撑制造强国建设的五大工程之一。本次公司中标的5G中高频中高频通信大规模MIMO天线,是5G无线网络的核心部件,存在材料升级、工艺复杂度提升以及有源化趋势下的与设备商的对接等挑战,研发及规模化量产较难。本次公司中标工业强基工程的大规模MIMO天线项目,标志着公司在5G中高频MIMO天线产品具备领先性,得到行业充分认可。

2、产品的领先有望助力公司迎接5G时代机遇,进一步提升行业地位,提升盈利能力。由于5G网络主要部署在3.3-3.6GHz,4.8-5GHz、26GHz以上等中高频,中高频的电磁波存在传播衰减大的问题,导致5G基站密度大幅提升,根据前期报告测算,预计5G宏基站将是4G的1.7-2倍。基站数量大幅提升,是基站天线厂商面临的5G时代机遇。通宇持续投入5G的大规模MIMO天线研发,并积极参与全球领先的设备商和运营商合作开发,建有微波暗室及完备的测试设备及测试环境,积极投入新产品研发领先行业,目前已开发出系列基站天线、基站用双工器、合路器、塔顶放大器、系列微波天线、光传输模块等产品,可满足国内外2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多网络制式的多样化产品需求。5G时代机遇+持续研发投入厚积薄发,通宇有望提升行业地位,提升盈利能力。

3、受益中国通信业的全球崛起,公司海外市场扩展顺利,进一步打开增长空间。经历2G空白、3G跟随,目前在4G阶段,中国的通信业已基本实现同步于国际,在接下来的5G阶段,有望实现引领。受益中国通信业的全球崛起,作为A股基站天线龙头,公司大力扩张海外市场。根据2016年年报,公司成功通过诺基亚、阿尔卡特-朗讯等设备集成商和沃达丰、阿联酋电信、西班牙电信、印度Bharti与Idea、澳洲Telstra等系统运营商的认证,产品销往全球60多个国家和地区。我们认为随着5G行业机会到来,预计公司的全球市场份额仍将进一步提升。

投资建议:近两年受累国内4G后周期下运营商无线网络建设的放缓,公司业绩有一定承压,但随着公司海外市场扩展顺利,在一定程度上抵消国内市场的放缓,2018Q2业绩出现明显的环比改善。根据目前5G标准制定及全球运营商5G推进计划,我们预计2018年下半年开始公司将逐步受益网络扩容加速及5G新品的陆续试商用,业绩有望保持。同时我们展望在2019年即将开启的5G大周期里,公司前瞻的技术储备和布局有望使公司领先行业成为新一轮产业机会的优胜者,持续看好。预计18-20年净利润为1.16、1.89、3.17亿元,维持增持评级。

风险提示:5G规模发展不及预期;市场竞争带来行业盈利能力下降

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