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通宇通讯点评报告:短期业绩下滑不足虑,天线龙头借力IPO起航

时间:16-07-14 00:00    来源:广证恒生咨询

事件:

7月14日,公司公布业绩快报,上半年实现营收6.65亿元,较上年同期6.92亿元减少3.98%;归属于上市公司股东的净利润1.16亿元,较上年同期1.45亿元减少19.65%。

7月14日,公司公告,中标中国电信2016年LTE基站天线集采项目,中标金额:2.7万元。占2015年营收的17.32%。

点评

短期业绩下滑不足虑,16年或平稳运营。公司近年受全球4G建设启动带动业绩爆发,目前由于中移动建站基本完成、俄罗斯市场停滞和联通电信的招标推后等影响呈下滑态势。国内市场方面,电信与联通的规模建站将逐步启动,填补中移动方面订单衰减。国外市场方面,公司有望扩大在诺基亚、爱立信等方面份额有望提升,形成增量。预计16年公司将平稳运营。

基站天线龙头之一,借力IPO起航。通宇在基站天线领域积淀深厚。与华为、京信三足鼎立,成为我国基站天线领域龙头之一。

通宇优势在于专精于天线领域,知识产权饱满,具备海外扩张实力。公司未来发展点:1、天线一体化进一步提升天线业门槛,龙头公司受益。2、海外部分重点市场逐步启动4G建设,将是公司优势所在。3、公司借力IPO,可实现新品产能扩张。公司除立足基站天线优势地位以外,在微波天线、射频无线电等领域有较大前进空间。

盈利预测与估值:预计公司16-18年EPS为1.14,1.25,1.49元,对应PE分别为54,49,41倍。目标价68.2元、“谨慎推荐”评级。

风险提示:行业竞争加剧利润率下滑,海外拓展及研发进度不达预期费用率提升。